华峰化学拟扩建30万吨/年氨纶、115万吨/年己二酸项目

华峰公司已形成化学纤维、化学新材料、基础化工品三大产业,并具备了规模化的产业链集成优势,能够保障生产过程中主要原料的稳定供给,有效缓解外购原料价格波动对生产经营的冲击。2020 年,公司氨纶产量为全国第一、全球第二,聚氨酯鞋底原液、己二酸的产量均居全球第一,拥有非常明显的规模优势。

公司拟通过本次非公开发行募集资金用于投资建设年产 30 万吨差别化氨纶扩建项目和 115 万吨/年己二酸扩建项目(六期),上述项目建成后将显著增加公司氨纶和己二酸产品的产能,从而进一步优化产品结构,增强规模效应,提升公司的市场占有率和竞争力。

氨纶又名聚氨酯甲酸酯纤维,是一种性能优异的化学合成纤维,具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小,耐腐蚀、抗老化等特点,在织物中加入少许氨纶,就能显著改善织物性能,提高织物的档次。相较于普通氨纶,差别化氨纶具有更优异的性能,应用领域也更为广阔,是一种高附加值的新兴纺织材料。

(1)氨纶行业头部效应明显,行业集中度持续提升

近年来,随着生产技术的进步和应用领域的扩大,国内氨纶行业步入了快速发展期,根据中国化纤信息网的统计数据,2012 年至 2020 年,国内氨纶行业产能由 47.7 万吨/年增长至 87.15 万吨/年,年均复合增长率为 7.82%。

目前我国是全球最大的氨纶生产国和消费国,根据中国化纤信息网发布的《2020 氨纶产业链年报》,2020 年全球氨纶产能为 122.3 万吨,其中中国国内产能为 87.15 万吨,占比约 71%。

同时,国内氨纶行业具有明显的头部效应。根据市场公开信息,目前行业前五大生产企业合计产能占比接近 70%,氨纶行业未来新增产能也以行业龙头企业为主。随着行业龙头企业规模效应、成本优势的进一步扩大,行业内落后产能将面临淘汰,行业集中度有望持续提升。

(2)氨纶行业符合国家相关产业政策,仍将保持稳步增长

近年来,国家出台了一系列扶持政策,对化学纤维制造业,特别是氨纶等高性能纤维制造业给予鼓励和重点扶持。

(3)差别化氨纶产品需求增速明显,前景广阔

随着国民经济水平不断提高,消费者对于高档面料和穿衣舒适性的要求越来越高,常规氨纶丝性能已不能完全满足消费者的要求,高弹、超耐氯、抗菌、舒

适、吸湿快干、低温易粘合等差别化和功能化的高档氨纶产品成为氨纶行业未来发展的重要趋势。根据氨纶行业“十四五”发展规划(征求意见稿),至 2025年氨纶纤维差别化率将达到 65%。

未来,随着差别化氨纶产品应用领域的不断扩大,差别化氨纶在织物中的含量不断提高,市场对差别化氨纶产品的消费需求将进一步增加,从而推动氨纶企业差别化产品产能的提升。

2、己二酸行业

己二酸,是环保型基础化学原料,是无毒无味的白色结晶体。己二酸下游行业主要为聚氨酯原液、聚氨酯浆料、TPU 等聚氨酯领域,尼龙 66 等聚酰胺领域以及可降解塑料等其他领域。

(1)己二酸净出口量增长,有望缓解国内供应端压力

作为重要的基础化工原料,己二酸及其下游产业在欧美发达国家的技术发展已经较为成熟。亚太等地区己二酸产能发展则呈现扩张态势,随着国内己二酸产能快速投放,自 2012 年起我国摆脱了早前依赖进口填补国内需求缺口的局面,转变为己二酸净出口国。目前,我国现已成为世界上最大的己二酸生产国,国内市场发展成熟,竞争激烈,呈现垄断竞争格局。

2015 年至 2019 年中国己二酸的消费量缓慢增加。随着中国对国外己二酸反倾销政策的实施以及国内生产企业积极拓展出口市场,出口市场占国内己二酸产量的比例逐步提高,并已成为主力工厂的必争之地。根据隆众资讯统计,2015年至 2019 年,己二酸出口市场持续增加,占据中国己二酸产量的 20%-30%。整体来看,出口量增长有望缓解国内己二酸的供应端压力。在行业中,公司己二酸产量规模较大,自身有下游聚氨酯产业支撑,且海外出口较多,具有较强的竞争优势。

(2)己二酸下游应用领域出现新的市场机遇

己二酸下游应用领域广泛,包括用于生产尼龙 66 和可降解塑料等。目前,我国己二酸消费结构中尼龙 66 占比远低于全球水平,主要由于上游材料己二腈原料受限。长期以来,我国己二腈几乎完全依赖进口,因而限制了国内尼龙 66产业发展。近年来,我国己二腈关键技术突破出现曙光,多家企业在国内陆续投产己二腈项目。未来,随着关键原料己二腈的国产化,国内尼龙 66 产能有望大幅提升,进口依存度也会逐步下降,将充分带动国内己二酸市场需求。

近年来,我国高度重视塑料污染治理工作,将“白色污染”综合治理方案列为重点改革任务。随着国内各地“禁塑令”政策的逐步制定和执行,可降解塑料对传统塑料的替代进程将全面加速,可降解塑料产业链迎来了新的市场机遇。目前国内可降解塑料 PBAT 在建和规划产能超过 800 万吨,呈现大幅扩张趋势。受到 PBAT 产能扩张影响,预计 2025 年国内己二酸需求有望在当前消费量的基础上进一步实现增长。